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李寧銷售表現見改善 候低吸納
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內地零售表現有回暖跡象，國家統計局亦公布，內地今年上半年社會消費品零售總額按年增長8.4%，其中6月份社會消費品零售總額按年上升9.8%，增幅較上5月份加快1.2個百分點，並為2018年3月以來最高。另外，隨著內地減稅降費政策效用逐步浮現，亦有助內地消費品零售總額回升。
李寧（2331）為內地大型體育用品品牌之一，曾在多年前出現虧損和盈利倒退，惟經過多年業務重整後，目前已經重上增長軌道。集團早前發盈喜，預期截至今年6月底止中期，純利較2018年同期的2.69億元將錄得增加，增加不少於4.4億元。業績改善主要是由於，收入增長超過30%，經營利潤率持續改善持續，以及經營業務的利潤增加不少於90%；一次性非經營性利潤（主要來自投資收益）不少於2億元，是由於分佔聯營公司非經營性利潤大幅增加，及其他非經營性特殊項目所致。
集團積極改善銷售渠道，今年首季度，集團於中國李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）淨減少34個，於中國李寧YOUNG銷售點淨增加22個，期末數量分別為6,310個和815個。今年首季度，集團整個平台的同店銷售按年錄得10%至20%中段增長。至於訂貨會表現，以吊牌價計算，特許經銷商於2019年3月份舉辦之2019年第四季度訂貨會之李寧品牌產品訂單（不包括李寧YOUNG），按年錄得10%至20%中段增長。集團近年積極發展擁有較高毛利率的電商渠道業務，今年首季度，電子商務虛擬店舖業務按年增長為30%至40%高段。
走勢上，6月25日裂口高開，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，惟MACD牛差距收窄，宜候低18元吸納，中線目標22元，不跌穿17元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk