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青島啤改革湊效 有助帶動銷量增加
標籤：金利豐證券
中央加大力度刺激內需，其中內地啤酒巿場屬寡頭壟斷行業，加上目前處於旺季，有助帶動銷售表現。大型啤酒企業青島啤酒（0168）今年首季度，營業收入79.51億元（人民幣，下同），按年上升11.4%，純利升21%至8.08億元，而扣除非經常性損益的歸屬於上市公司股東的淨利潤，按年上升26.7%至7.18億元。
集團目前採用雙品牌策略，拓展不同市場，旗下的青島啤酒和嶗山啤酒，分別針對中高端啤酒和大衆消費市場。今年首季度，集團累計實現啤酒銷實現啤酒銷，按年上升6.6%，其中：主品牌「青島啤酒」的銷量為117.5 萬千升，增加8.5%，反映成效逐步顯現。集團新管理層自去年下半年，開始進行改革，對產品結構進行升級，有助產品提價和改善毛利率。集團計劃將推行更多改革，例如架構重組和前綫激勵計劃，帶動增加銷量持續增加。
截至去年12月底，集團的工廠設計產能1,408萬千升，實際產能987萬千升。集團有意未來五年關閉10間廠房，主要是位於錄得業務虧損的地區，令整體毛利提升。根據彭博資料，集團的往績和預測市盈率分別為37.6倍和34.7倍，而同業華潤啤酒（291）則分別為107.6倍和51.9倍。
走勢上，目前高位整固，處於各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，整固後有望再上，可考慮47元（港元，下同）吸納，反彈阻力53.2元，不跌穿44.5元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk