明報APP
專家觀點>金利豐證券
香港電訊息率具吸引力
標籤：金利豐證券
中美貿易戰前景未明，避險股表現相對「硬淨」。香港電訊（6823）為本港的主要電訊服務供應商，提供固網、寬頻及流動通訊服務，業績表現穩定，經營業務提供穩定的現金流。2018年度，集團總收益351.87億元，按年上升6%，EBITDA升2%至125.58億，純利升2%至48.25億元。期內，經調整資金流51.71億元，按年增長5%。末期分派每個股份合訂單位港幣39.17分，連同中期分派的29.12分，全年合計派發68.29分，相當於全數分派本年度每個股份合訂單位的經調整資金流。預測息率約5.7厘，防守力強。
去年度，電訊服務收入按年升2.1%至217.74億元，邊際利潤率升1個百分點至38%；流動通訊服務的總收入升14%至140.9億元，於2018年12月底的期末後付的客戶每名客戶平均消費額（ARPU）為198元，較2018年6月的195元增加2%。集團目前是香港最大的寬頻服務供應商，光纖入屋（FTTH）覆蓋全港超過88%的家庭，光纖網絡亦覆蓋約7,400座非住宅大廈和76%的商用物業。
至於備受關注5G，集團去年6月成功完成商用5G流動通訊科技測試，表現理想。在去年底，集團在政府的頻譜拍賣中，於900兆赫及1800兆赫頻帶投得合共40兆赫的頻譜，由2021年起生效。去年度，集團包括資本化利息的資本開支為25.88億元。集團預期未來一、兩年無綫網絡升級至5G，不會令支出突然急升。
走勢上，各主要平均線呈順向排序屬利好，惟STC%K線續走低於%D線，MACD牛差距收窄，宜候低12元以下分階段吸納，中線目標13.5元，不跌穿11.4元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk