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海螺創業積極提升處理能力
海螺創業（0586）為內地一家節能環保解決方案的大型綜合供應商，包括餘熱發電、垃圾處置和固廢處置等。隨著內地政府推出不同政策，支持環保行業發展，集團的核心業務有望從中受惠。2018年度，集團新增簽約18個環保項目，包括6個固廢處置項目、10個爐排爐垃圾發電項目，以及1個黑臭水體治理項目。另外，越南太原省爐排爐垃圾發電項目正式簽署合作備忘錄，為首個海外項目。
集團早前與蒙西水泥和山水水泥簽署合作框架協議，當中包括集團與蒙西水泥成立的合資公司，投資水泥窯協同處置危廢項目、固廢╱危廢處理中心項目及大環保項目的意向；另外，集團與山水水泥共同開拓後者相關水泥熟料基地企業生產線，所覆蓋區域的水泥窯協同處置工業固廢危廢項目及共同構建其上、下游產業鏈的意向。2018年底，在建項目11個，全部預計今年內投運，有望進一步提升處理能力。
2018年度，集團收入28.9億元（人民幣，下同），按年上升39.9%，純利74.8%至59.47億元，其中權益股東應佔主業淨利潤升50.2%至6.72億元。產品綜合毛利率為38.98%，按年上升3.95個百分點，當中以固廢處置實現的毛利率最高，為77.56%，按年上升2.51個百分點。期內，集團從海螺水泥獲得收入4.46億元，收入比重為15.45%；應佔聯營公司利潤為52.75億元，按年增長78.5%，比重上升2.69個百分點至87.02%，主要原因是來源於聯營公司安徽海螺集團（914）利潤增長影響。
現價計，預測市盈率為6.4倍，估值吸引。走勢上，昨日呈「穿腳破頭」的利好形熊，重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢有望改善，可考慮25元（港元，下同）吸納，反彈阻力28.9元，不跌穿24.3元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
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