專家觀點>金利豐證券
粵海經營現金流穩定 短線走勢見改善
粵海投資（0270）為綜合企業，業務範疇多元化，其中以水資源業務為重點發展，帶來穩定的經營現金流。2019年首季度，集團收入33.95億元，按年上升3.6%，純利升10.8%至11.97億元，主要由於期內水資源業務、基礎建設業務及物業投資及發展業務有較佳表現。另外，期內計入損益的淨匯兌虧損大幅收窄1.09億元，至1,000萬元。集團的財務穩健，2018年度經營活動所得現金74.79億元，期末現金及現金等價物增加至76.45億元，資本負債率為7%。
今年首季度，對香港、深圳及東莞的總供水量為5.43億噸，按年增加1.1%，產生收入則下跌0.8%至16.56億元。香港特別行政區政府與廣東省政府，就2017年至2020年度簽訂香港供水協議，為集團帶來穩定的收入來源。今年首季度，對港供水收入增加0.3%至13.11億元。集團期後以16.27億元人民幣，收購位於江西、安徽、浙江及甘肅的一組水資源項目，總設計供水能力為每日109萬噸，及污水處理能力為每日81,000 噸。另外，隨着大灣區持續發展，將帶動區內供水量及平均售價上升，料對業績有正面影響。
至於物業發展，集團持有廣東天河城76.13%的實際權益，後者為天河城廣場的物業擁有人。今年首季度，天河城廣場收入按年減少2.2%至2.99億元，稅前利潤跌3.7%至2.05億元，而平均出租率維持在較高水平，近99.9%。另外，集團旗下的粤海置地，持有三個物業發展展項目，其中粤海城項目首期物業於去年12月已開始預售，拾桂府項目的住宅單在去年11月起銷售。今年首季度，粤海置地收入增加17.8倍至1.81億元，並扭虧為盈，錄得稅前利潤483.6萬元。
走勢上，4月15日跌至14.12元止跌回升，先後重上10天、20天和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，短線走勢維持向好，可考慮14.6元吸納，若以大成交突破15.84元阻力，升勢有望持續，不跌穿14.1元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
金利豐證券有限公司
Email: wongdickie@kingston.com.hk
Facebook專頁：https://www.facebook.com/wongdickie1
新浪微博：http://t.sina.com.cn/dickiewong
騰訊微博:http://t.qq.com/wongdickie/