明報APP
專家觀點>金利豐證券
中國鐵塔行業前佳 伺機跟進
標籤：金利豐證券
內地5G行業屬起步階段，未來對5G 對基站需求將大幅增加，電訊商對5G的資本開支將持續。中國鐵塔（0788）為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，內地三大營運商中國移動、中國聯通和中國電信均為集團的客戶，市場份額上具優勢，將成為5G推動下的主要受惠者。2018年度，三家通信運營商產生的收入佔總收入的98.5%。於今年3月底，集團管理的站址規模196.75萬個；總租戶數307.62萬戶，較去年底淨增加6.7萬戶；而站均租戶數達到1.56戶。
今年首季度，集團營業收入188.97億元（人民幣，下同），按年上升9.6%；EBITDA升34.2%至135.9億元，純利更大升237.9%至12.84億元。期內，塔類業務收入按年增加6.8%至178.57億元，佔收入總額的94.5%，繼續為主要收入來源。室分業務收入按年升50.6%至5.89億元，扭轉去年第四季的疲弱表現。跨行業業務收入由2018年同期的1.13億元，增加至今年第一季度的4.21億元。非塔類業務收入佔比，由去年同期的3%，提升至5.5%。
去年度，經營活動現金流量淨額455.4億元，扣除本年資本開支264.66億元後，自由現金流為190.74億元。期末，淨債務槓桿率為34.4%，較2017年同期降低19.4個百分點。日前股價逆市向上，高見2.24元（港元，下同），各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮2.05元以下分階段吸納，上望2.4元，不跌穿1.9元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk