李順威：央行未憂債息升 市場更擔心

【明報專訊】債息上升無疑是市場近期最大的焦點。息率上升有很多不同的解釋，但主要都是市場憂慮通脹上升所致，而憂慮源自通脹打和的上升，有市場分析通脹打和上升是因為美國聯儲局買入與通脹掛鈎債券的影響。同時通脹打和上升，但是通脹掉期卻沒有跟上。無論債息上升是否因為通脹打和或者通脹打和是否有問題，客觀的是債券沽家多的是。沽家包括長線投資者（有消息指最近債券市場的沽售重要來源是日本投資者），按揭債券凸性對冲、期權珈瑪沽售、系統性基金差不多全面沽空。使到債券急跌的也有很多技術因素，例如市場承接力不足、聯儲局可能更改補充槓桿比率（Supplementary Leverage Ratio）等。