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  • 專家觀點.股票.李順威 即日觀點
  • 投資適時而變

    文章日期:2020年11月27日

    11月21日讀者會通訊的分析是 : 現在的大局可能由好淡爭持轉向單向,很多徘徊狀態的資產都有機會突破正如上周所說的黃金白銀 -- 要注意的是突破可以向上也可以向下)。面對年結和新一年開始,投資者及基金都要找尋釐定新的投資策略,但先要過了「現在」。結合現在信貸市場、環球政局 、中央銀行取向等因素,這是一個不錯的投資環境。新冠肺炎傳染病雖然肆虐,但是疫苗明顯有好進展,因此解決只是時間的問題,而且市場其實已經開始習慣了這種社會生態,因此即使是局部封鎖也不會掀起大波。現在的問題反而是上升資產會否出現獲利回吐,落後資產會否出現反彈….股票最令人意外的不會是下跌, 而是繼續上升….落後資產例如疫情災難服等確實有反彈的機會。

    結果在感恩節前三天:黃金跌穿8-11月的三底1850美元,低見1800美元;羅素2000由1785升上1862;能源股交易所掛牌基金由52.06升上60.01美元。簡單來說,就是股市繼續上升,疫情災難股/落後資產/價值型股票大幅反彈,升幅之急令人咋舌。對普通散戶,這不算問題,因為只要股市上升,大部份散戶都會開心。但對於之前一直沽空價值型股票買入增長股的投資者卻是噩耗 ,因為雖然長倉部份沒有大問題,但是空倉卻是被殺得血流成河。挾倉正好幫助解釋為什麼這些股票升得這麼厲害。投資不能適時而變,恪守舊策略,有時代價不輕。

    一些投資者面對這些波動市場似乎並不好過。美國個人投資者協會一直公布情緒調查,在十月時候仍然非常看淡 35水平),但前兩周改為看好,上周看好情緒又下降,最新調查回升一些:看好情緒由44.4上升至47.3;中性由29.3下降至25.3 ; 看淡的由26.4上升至27.5。調查成績顯示投資者之前一直不看好,但直至股市已經創出新高才敢入市;當股市有些波動,看好情緒又下降 ,股市上升又轉回看好。很多投資者的問題就是未能隨時應變,因應時勢改變自己的看法。

    市場不停改變,好像不同交易時間的表現便是一個新的課題:過去在收市時間買入標普五百交易所掛牌基金然後明日開市沽出的回報比由開市時候買入在收市時候沽出的更好。很多影響市場的消息包括盈利公布和分析員調整評級甚至選舉結果都是在正常交易時間之外發出,因此在正常交易時間之外的17.5個小時的波動更多。自從1993年以來,開市買入收市沽出,成績是下跌10% 。反而收市買入開市沽出的回報是800%。但今年卻出現出現一些不同走勢。但今年春天時間疫情爆發最初時間,市後交易下跌28 %,開市買入收市沽出反而獲利8.5%。11月份的情况開始回歸平均數,市後交易回報追回正常交易時間。